Reserve Bank of India (RBI) की Monetary Policy Committee (MPC) ने अंतरिम बजट के बाद कैलेंडर वर्ष 2024 के पहले नीतिगत निर्णय और वित्तीय वर्ष 2024 के आखिरी नीतिगत निर्णय के लिए तीन दिवसीय बैठक की। समिति रेपो रेट को मौजूदा 6.5 फीसदी के स्तर पर बरकरार रखेगी. यह लगातार छठी बार होगा जब दर अपरिवर्तित रहेगी। इस निर्णय का उद्देश्य 4 प्रतिशत के उपभोक्ता मूल्य-आधारित मुद्रास्फीति (सीपीआई) लक्ष्य को प्राप्त करने के उद्देश्य का समर्थन करना होगा।
“MPC इस सप्ताह रेपो दर को 6.5% पर अपरिवर्तित रख सकती है, लेकिन अपने मौद्रिक रुख को ‘समावेशन वापस लेने’ से ‘तटस्थ’ कर सकती है। हालाँकि, हम अभी तक दर में कटौती के रास्ते और समय पर किसी चर्चा/मार्गदर्शन की उम्मीद नहीं करते हैं। हमारे विचार में, दर में कटौती अभी भी दूर है। आखिरकार, हेडलाइन सीपीआई अभी भी ऊंचा है और RBI सीपीआई को 4 तक सीमित करने के लिए प्रतिबद्ध है। %। ब्रोकरेज हाउस नुवामा ने एक हालिया नोट में कहा, “तरलता के मोर्चे पर RBI के कार्यों/मार्गदर्शन पर बारीकी से नजर रखी जाएगी।
“नुवामा के अनुसार, इस पूर्वानुमान के पीछे मुख्य कारण हैं:
i) कोर सीपीआई अब 4% से कम के आरामदायक स्तर पर है।
ii) घरेलू निजी खपत और निर्यात कमजोर हैं, जिसे व्यवसायों के राजस्व में धीमी वृद्धि के रूप में भी देखा जाता है।
iii)केंद्रीय बजट के अनुसार, वित्त वर्ष 2025 में राजकोषीय नीति काफी सख्त हो जाएगी।
उसका अनुमान है कि यूएस फेड की तरह ही RBI भी सख्ती खत्म करने का संकेत देने के लिए अपना रुख नरम करेगा, लेकिन उसे नहीं लगता कि एमपीसी अभी कम दरों के लिए मार्गदर्शन देने की जल्दबाजी में होगी। आख़िरकार, भोजन भारत की ऊंची हेडलाइन सीपीआई का मुख्य चालक बना हुआ है, और फेड अभी भी इस पर कायम है। ब्रोकरेज ने यह भी कहा कि वे तरलता पर आरबीआई की टिप्पणियों पर बारीकी से नजर रखेंगे।
जबकि RBI की नीति भी अंतरिम बजट की तरह एक गैर-घटना बनी रहने की उम्मीद है, आइए 5 रुझानों पर एक नज़र डालें जिन पर बारीकी से नजर रखी जाएगी:
आर्थिक वृद्धि :
एलकेपी सिक्योरिटीज के शोध विश्लेषक अजीत काबी का अनुमान है कि मजबूत निवेश वृद्धि – जिसके 10.3% बढ़ने की उम्मीद है – अर्थव्यवस्था की संभावित 7.3% वृद्धि को बढ़ावा देगी। FY24 में, औद्योगिक विकास वित्त वर्ष 23 में 4.4% के मुकाबले 7.9% बढ़ सकता है। हालाँकि, उपभोग मांग की धीमी वृद्धि से चिंता बढ़ गई है, जो सकल घरेलू उत्पाद का 50% है। औसत से कम बारिश कृषि क्षेत्र के लिए भी चुनौतियां खड़ी कर रही है। कुल मिलाकर वास्तविक जीडीपी आंकड़े मजबूत रहने की उम्मीद है। काबी ने बताया कि बेहतर आर्थिक परिदृश्य को देखते हुए आरबीआई संभवत: वित्त वर्ष 2024 के लिए अपने विकास अनुमान को बढ़ाकर 7.3% करने जा रहा है।
मुद्रास्फीति:
काबी ने आगे कहा कि दिसंबर में मुख्य मुद्रास्फीति 5.7% के उच्च स्तर पर थी, जो उच्च खाद्य कीमतों (विशेष रूप से, दालें, फलियां और मसाले) के कारण थी। हालाँकि, मुख्य मुद्रास्फीति 4% से नीचे स्थिर है।
नीति निर्माता उच्च मुद्रास्फीति को लेकर असहज हैं, क्योंकि आरबीआई के गवर्नर ने इस बात पर जोर दिया है कि हेडलाइन सीपीआई को 4% लक्ष्य पर वापस आना चाहिए। सर्दियों में अपर्याप्त फसल बुआई चिंता का विषय रही है। बहरहाल, कोर सीपीआई में धीरे-धीरे गिरावट आ रही है; दिसंबर में यह 4% से भी नीचे गिर गया – जो कि कोविड के बाद का निचला स्तर है – यह दृढ़ता से संकेत देता है कि बढ़ी हुई खाद्य मुद्रास्फीति के दूसरे दौर के प्रभाव कम स्पष्ट हुए हैं। नुवामा ने अपनी रिपोर्ट में कहा, नीति निर्माताओं को इसे काफी सांत्वनादायक मानना चाहिए।
तरलता प्रबंधन
मुद्रा बाजार की कठिन परिस्थितियों के मद्देनजर, जहां कॉल मनी दर रेपो दर से ऊपर चल रही है, उम्मीद है कि आरबीआई अगली एमपीसी बैठक में तरलता प्रबंधन पर अपना जोर बनाए रखेगा। बैंकिंग प्रणाली की तरलता पिछली नीति के बाद से घाटे में है। बैठक, जनवरी के अंतिम सप्ताह में ₹3.5 ट्रिलियन से अधिक के शिखर के साथ, पिछले सप्ताह में देखी गई कुछ नरमी के बावजूद। समग्र मुद्रा बाजार की स्थितियों के सख्त होने के परिणामस्वरूप उपज वक्र का एक हिस्सा उलट गया है। केयरएज के एक नोट के अनुसार, प्रणालीगत तरलता की कमी। यह अनुमान लगाया गया है कि आने वाले दिनों में सरकारी खर्च में वृद्धि आंशिक रूप से प्रणालीगत तरलता की कमी को पूरा करेगी।
घरेलू मांग:
नुवामा के अनुसार, ग्रामीण मांग ठीक होने में विफल रही है, और कुछ उच्च आवृत्ति संकेतक जैसे कि सीवी बिक्री, बिजली उत्पादन, ईंधन की खपत, सरकारी खर्च और व्यवसायों की शीर्ष-पंक्ति वृद्धि धीमी गति से चली गई है। इसके अलावा, नवीनतम केंद्रीय बजट आने वाले वर्ष में भारी राजकोषीय समेकन की ओर इशारा करता है, जिसमें केंद्र का कुल खर्च केवल 6% बढ़ रहा है, जो एनजीडीपी वृद्धि से काफी कम है। इस घरेलू माहौल के विपरीत, अधिकांश प्रमुख केंद्रीय बैंकों ने वैश्विक स्तर पर सख्ती के चक्र के अंत का संकेत दिया है, हालांकि दर में कटौती के सटीक समय और गति के बारे में विवरण पर अभी भी काम किया जा रहा है।
राजकोषीय संतुलन:
राजकोषीय घाटे के लक्ष्य को कम करते हुए, सरकार ने संकेत दिया कि आगामी आम चुनाव की तैयारी में लोकलुभावन खर्च या प्रोत्साहन से बचा जा सकता है, काबी ने आगे कहा।
